【新华财经】新加坡银行（Bank of Singapore）2日发布外汇研究报告指出，美元贬值趋势虽在近期因关税降温而暂缓，但美元“例外主义”（USD exceptionalism）的终结仍在持续进行中。
报告由该行高级外汇策略师沈茂雄（Sim Moh Siong）撰写。他认为，尽管市场对美国经济衰退的担忧有所减轻，但美元当前面临财政赤字和经常账户赤字“双赤字”带来的结构性挑战。此外，美国国债收益率上升不再必然意味着美元走强，显示美元与传统宏观变量的关联正在减弱。
报告指出，尽管特朗普政府的关税政策曾遭遇法律挑战，但市场意识到政府仍有多种可行手段实施关税。当前暂停对主要贸易伙伴征收“对等关税”的窗口期将于7月9日结束，对华关税暂停将于8月到期。新一轮贸易摩擦的风险不容忽视。
值得注意的是，报告显示，2025年以来美元和美债在股市下跌时同步走低的频率上升，表明美元的避险功能正在削弱。美方为解决高财政赤字问题，已提出“899号条款”（Section 899），拟对对美征收“非公平税收”的国家居民征收更高预扣税，这一举措或将加剧外资对美投资的不确定性。